Martes  19 de Mayo de 2020

Los bonos se toman un respiro tras las fuertes alzas y el riesgo país vuelve a subir

Los bonos operan en rojo el martes de cara a los últimos días de negociación de la deuda. El 22 de mayo es la fecha limite para evitar el default. 

Los bonos se toman un respiro tras las fuertes alzas y el riesgo país vuelve a subir

A tres días para que Argentina pueda evitar el default y logre un acuerdo con los acreedores, los bonos argentinos operan a la baja. Los principales papeles caen luego de que ayer registraron avances de hasta 7,5% con la expectativa positiva de que el Gobierno y los acreedores lleguen finalmente a un acuerdo para evitar el noveno default de la historia argentina.

Los bonos de legislación extranjera operan a la baja el martes, tras un avance importante registrado el lunes y el viernes pasado. Los bonos en la parte corta de la curva recortan posiciones con caídas de hasta casi 6%.

El Global 2021 piede 5,71% mientras que el Global 2022 retrocede un 4,07%. El Global 2023 también pierde posiciones hasta 3,21%. En la parte media de la curva, el bono con vencimiento a 2027 opera a la baja con una caída del 3,63%, similar a la baja de 3,34% del Bonar 2028. En la parte mas larga de la curva, los bonos muestran caídas similares. El Bonar 2046 retrocede un 3,60% mientras que el Bonar 2048 pierde 3,40%. El bono centenario registra una baja de 3,98%.

Los bonos en dólares ley extranjera retroceden hasta 5,7%. Fuente: Bloomberg.

El riesgo país opera al alza en 2756 puntos, subiendo 62 puntos básicos respecto del cierre de ayer.

El índice que mide JP Morgan, al alza. Fuente: Rava.

Los bonos de legislación local también muestran caídas en la rueda del martes. El Bonar 2020 cae un 2,5%, mientras que el Bonar 2024 retrocede 4,1%. El DICA, en cambio, crecía 2,9%.

Los títulos en dólares ley local también muestran mayoría de caídas. Fuente: Rava.

Las conversaciones entre los acreedores y el Gobierno continúan y hay una mayor disposición de ambos lados para llegar a un acuerdo. Aun así, los tiempos corren en contra para que se llegue a un acuerdo final ya que solo quedan cuatro días. Si el 22 de mayo no se llega a un acuerdo y el Gobierno decide no pagar el vencimiento de intereses de bonos globales por un total de u$s 503 millones, Argentina entraría en default por novena vez en su historia. Ello no implica que las conversaciones se detengan en ese momento y se espera que las mismas continúen incluso habiendo caído en cesación de pagos.

Los analistas de Delphos Invetsment señalaron que, teniendo en cuenta una tasa de salida del 10% anual para cada una de las propuestas, incluyendo la realizada por Argentina, las "puntas" indicarían que la postura de los fondos se encuentra en la zona de u$s 58 y u$s 60 contra los u$s 40 ofrecidos por el país.

Por el momento, todo indica que el acuerdo está más cerca, sin embargo, el objetivo de un acuerdo antes del viernes 22 parece quedar lejano, por lo que posiblemente se continúe negociando aún con el no pago del vencimiento durante algunas semanas. Hasta ahora, trascendió que el Gobierno podría estirarse hasta la zona de u$s 47 a u$s 48 por lo que podemos simplificar afirmando que la diferencia se encuentra en torno a u$s 10", estimaron.

Sin embargo, subrayaron que "el principal problema radica en que los bonistas se encuentran cerca de su piso teórico, por lo que el esfuerzo deberá hacerlo el Gobierno, poniendo en jaque algunos principios de sostenibilidad".

"En este marco, los bonos siguen elevando la probabilidad de arreglo basados en señales claras al respecto. La zona de 40% de paridad podría ser un objetivo razonable si se siguen sumando evidencias de una negociación productiva”, dijeron.

Por su parte, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) explicaron que todo indicaría que el gobierno y los bonistas siguen acercando sus posturas desde los extremos para lograr un acuerdo. 

"De todos modos será muy difícil cerrarlo esta semana, por eso hay una alta probabilidad de un default técnico. Aunque en principio esto no generaría una situación dramática ya que la deuda no se aceleraría y las negociaciones continuarían los siguientes días. Siendo específicos, se habla de una prórroga de diez días para acercarse a un valor actual del 50% al 55%. En una compleja situación económica a nivel local y en medio de una crisis global, los precios de los bonos se siguen moviendo en función de especulaciones o rumores. En un escenario casi binario, los inversores mantienen cautela pero reaccionan a cualquier mejora en las expectativas que indiquen un acercamiento entre las partes del acuerdo", sostuvieron desde PPI.

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