Viernes  12 de Junio de 2020

Los bonos argentinos subieron gracias a un rebote de Wall Street

Los bonos mejoraron su performance tras la caida de 1,5% de ayer. Una posible mejora en la oferta por parte de Guzmán alienta a posibles mejoras en los bonos en el corto plazo. 

Los bonos argentinos subieron gracias a un rebote de Wall Street

Con un mejor clima de negocios a nivel global y con Wall Street rebotando tras la fuerte caída de ayer, los bonos argentinos de legislación internacional se contagiaron del buen humor y mostraron mayoría de mejoras este viernes. Todos los tramos de la curva operaron al alza, atentos a posibles novedades de corto plazo en relación a la deuda.

Tras la baja de ayer de los bonos, la renta fija local recuperó posiciones hoy gracias a un rebote de las acciones en Wall Street. Ayer se observó la mayor caída desde marzo para las acciones, con pérdidas del 6,5% en promedio.

En la parte corta de la curva de legislación internacional, los Globales 2021, 2022 y 2023 subieron 0,60%, 0,61% y 1,27% respectivamente. En la parte media, los avances fueron menores, con mejoras de 0,28% para el Bonar 2027 y 0,32% para el Bonar 2028.

En la parte más larga de la curva, se observaron subas de 0,39% para el Bonar 2046, 0,52% para el Bonar 2048 y 0,60% para el bono centenario.  

Los bonos en dólares ley extranjera crecieron hasta 1,27%. Fuente: Bloomberg.

La tendencia, en cambio, fue mixta para los títulos en dólares emitidos bajo ley local. Allí las subas llegaron hasta 1,9%, lideradas por el Discount. Pero también se observaron nuevas caídas del Bonar 2024, con un retroceso de 1,7%, y del Bonar 2020, con un rojo de 0,4%.

Ante este panorama, el riesgo país cedió en la última jornada de la semana unas 43 unidades, hasta los 2573 puntos básicos, tras la fuerte suba de ayer coincidente con la caída de los bonos, en medio de un contexto bursátil global de nerviosismo y de importantes perdidas.

El índice que mide JP Morgan perdía 45 puntos. Fuente: Rava.

Juan Pablo Vera, jefe de operaciones de Tavelli y Compañía destaca que, ante este cuadro de derrumbes de ayer en los mercados de acciones global, la performance de nuestros bonos fue bastante decente.

En otro momento, con semejante selloff en los principales mercados del mundo y caídas tan marcadas en los adrs locales, hubiésemos esperado al menos un derrumbe de 5% en la renta fija dolarizada, amplificada aún más para los bonos en pesos. No ocurrió, y el -1,5% promedio de caída en bonos en dólares de ley extranjera y -1% para el tramo local puede considerarse una buena marca, que además habla del camino diferente por el cual están transitando los títulos públicos”, afirmó Vera.

Atentos a la negociacion de la deuda

Mas allá de la volatilidad global, los inversores se encuentran atentos a las definiciones que se encuentren en relación a la negociación de la deuda, las cuales siguen hasta hoy a las 18,30 horas, pero podrían prorrogarse hasta el martes.

Los analistas de Delphos Investment señalan que actualmente el Gobierno y acreedores están en un ida y vuelta que busca lograr ciertos consensos básicos para "anclar" la próxima propuesta a presentar ante la SEC.

Además, agregan que la nueva propuesta modificada no llegaría sino hasta el próximo viernes.

El endulzante atado a las exportaciones agrícolas ya sería un hecho, mientras que ahora se discute algún tipo de pago o premio inicial para los que acepten ingresar al canje en esta próxima etapa. Aplicando una tasa de descuento del 10% anual, la propuesta seguiría rondando la zona de los u$s 50 de Valor presente neto, lo cual es una importante mejora respecto a la primera propuesta, pero todavía existe una diferencia significativa con lo que piden los fondos ´Real Money´” dijeron desde Delphos.

Por su parte, Vera explicó que por ahora tiene sentido mantener cierta cautela respecto de los avances con la negociación de la deuda.

“Es inminente que Guzmán dé a conocer su contrapropuesta para salir del default, con el mercado aún en modo crédulo y expectante por un final feliz. Somos cautos al respecto, siempre hay tiempo para arruinar las cosas desde nuestra parte. La mejor performance relativa de los bonos bajo legislación doméstica versus sus pares bajo ley extranjera de hoy ajustó un poco mas el diferencial de paridades casi hasta la zona de 200 puntos básicos a favor del tramo externo. Varias veces mencionamos que no encontramos fundamentos desde la valuación para que ambas curvas operen tan cercanas en sus paridades”, afirmó Vera.

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