Martes  31 de Marzo de 2020

Las tres variables que miran los analistas para proyectar un piso en Wall Street

Los especialistas siguen de cerca las curvas de contagios y casos graves en el mundo así como también el estado de la cuarentena en distintos países y los datos económicos que restan por llegar.

Algunos catalizadores que podrían marcan el futuro del mercado americano y un potencial piso en Wall Street podrían ser la cantidad de fallecidos por el Covid19 y la dinámica de las respectivas curvas de la pandemia en cada país, así como también las noticias económicas que se vayan conociendo y una potencial cuarentena total en Estados Unidos. El mercado hace piso con malas noticias y quizá debamos esperar que pase lo peor para que luego sobrevenga la recuperación.

Los mercados financieros castigan consensos constantemente. En momentos de extremo optimismo se generan los techos de mercado mientras que se suelen observar grandes pisos de mercado en contextos de extremo pesimismo. Los pisos se alcanzan en medio de un contexto de saturación de malas noticias, tanto en negatividad, como en cantidad. Muchas malas noticias en un período de tiempo relativamente corto. Una vez que ya esta incorporado todo el negativismo a los precios, luego sobreviene la recuperación.

Hoy en día existen noticias bastante negativas y agobiantes para el ánimo del ser humano y del inversor. La cantidad de nuevos casos, de casos graves así como también de fallecidos, es un factor desmoralizante y que afecta al optimismo de nuestra sociedad. Por otro lado, el confinamiento obligatorio hace que la situación sea aún más dramática por la incertidumbre que rodea a las personas mientras no pueden ir a trabajar. Finalmente, los datos económicos que se esperan en los próximos meses podrían marcar un pico en el pesimismo.

Las curvas del Covid19

Todo el mundo se encuentra atento a la forma que tiene la curva del coronavirus en los distintos países, es decir, la cantidad de nuevos casos, de casos internados y de fallecidos. No hay nada más destructivo para el ser humano que la muerte y, en este contexto, la cantidad de fallecidos genera un estado de pesimismo generalizado. Hoy estas variables se tornaron claves para los inversores y que estos deben observar de cerca para determinar el futuro de sus negocios y del futuro del mercado y así poder hacer proyecciones sobre el final de la cuarentena y potencial regreso a la normalidad.

Mauro Mazza, head de research de Bull Market considera que el piso del mercado en esta etapa lo pondrá no la cantidad de casos diarios sino de muertos y como estén las unidades de terapia intensiva.

“Si la cantidad de muertos y personas en terapia intensiva se mantiene estable, las cuarentenas parciales o totales que tenemos actualmente se irán levantando. Eso hará a un piso sanitario del mercado, reflejando precios en donde la situación luce más controlada. A ciencia cierta nadie sabe cuanta gente está infectada o lo estará”, afirmó.

Para Mazza, más en el mediano plazo, el piso no lo veremos sino hasta dentro de varios meses. Para el especialista, la clave se radica en determinar el fin de la cuarentena obligatorias para que el mundo pueda volver a la normalidad en el mediano plazo.

El piso definitivo llevará meses. Estaremos en un mercado que no estará muy lejos, en promedio, durante meses de los precios actuales si las cuarentenas se levantan parcialmente o totalmente para finales de mayo y junio. Creo que será un sube y baja hasta quedar liviano para volver a comenzar”, proyectó.

Los confinamientos en el mundo

El confinamiento a su vez tiende a ser una situación bastante negativa y estresante. Por un lado, los empresarios temen por la salud de sus negocios a la vez que los empleados temen por el futuro de sus empleos. En el medio, nadie puede (ni quiere) salir de sus casas por temor al contagio. La mayor parte de los países del mundo optaron por aislamiento obligatorio y esto genera un estado de cierto negativismo en la sociedad, que de alguna manera, podría colaborar por encontrar un piso al mercado de acciones.

Desde Portfolio Personal Inversiones destacaron que está en debate la salud de las personas versus el salud de la economía y que algunos países siguen considerando que el aislamiento y parate de tareas no esenciales es muy perjudicial para la economía.

“El salto abrupto de la curva de contagio y muertes está cambiando las estrategias de muchos países. Por ejemplo, España, anunció que a partir de hoy, y por dos semanas, suspenderá la actividad de aquellos sectores económicos no esenciales para reducir la circulación de gente, y por ende, del coronavirus. Por su parte, Donald Trump, extendió hasta el 30 de abril las pautas de distanciamiento social. Cabe recordar que, en su discurso, el preveía la reactivación para después de pascuas. Además, señaló que los modelos que manejan pronostican 2.2 millones de muertes si no se toman medidas drásticas para mitigar el brote”

Para Martin Saud, senior trader de Balanz, es probable que el piso de los mercados se produzca cuando llegue el pico o el lock down total en Estados Unidos.

“Hasta ahora la cuarentena total no se aplicó en Estados Unidos. Creo que cuando esto suceda se podrá ver el piso de los mercados de acciones”, anticipó.

Próximos datos económicos

Por último, otro de los factores que tiende a ser un catalizador para detectar pisos de mercado es el pesimismo proveniente de los datos económicos que reflejan la gravedad de la crisis a la cual un determino país esta atravesando. Dicho esto, se esperan datos negativos desde el lado económico lo que podría generar un estado de negativismo mas grave y con ello acercar las chances de un piso del mercado.

Uno de los primeros datos que encendieron las luces de alarma la semana pasada fue que las solicitudes semanales de desempleo saltaron a 3.3 millones, desde un promedio en el año de 218.000.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) agregaron que dicha cifra fue más alta de lo esperado, pero más baja de lo que las proyecciones estiman para las próximas semanas.

Estimaciones conservadoras hablan de una caída de 10 millones de empleos entre marzo y abril, y más grande que en 2008. Aquí los datos de empleo a fines de la semana podrían darnos un mejor panorama a lo que Trump se enfrenta -aunque se espera que la tasa de desempleo se mantenga por debajo del 4%”, señalaron.

Los estímulos fiscales siguen llegando. Con EE.UU. liderando, el anuncio de un paquete por u$s 2 billones es hasta ahora el más grande (representa casi 25% del PBI global), seguido por China, Japón y Alemania que significan un 16%, 6% y 4.5% del PBI a nivel mundial.

Por su parte, Federico Broggi, analista de Invertir en Bolsa (IEB) considera que una vez terminado el pico de contagios empezaremos a ver el daño real causado por el virus en la economía por lo cual no creo que pueda garantizarse un piso de la mano del pico de contagios.

“El pico de contagios podría venir tanto antes del piso del mercado o después del mismo, una vez que se tengan más certezas sobre el daño real en la economía. Sobre el impacto en la economía se observa que hay mucha dispersión entre las estimaciones de los bancos para la caída del nivel de actividad. Claramente los datos van a marcar sorpresas y dependiendo de esas sorpresas, el mercado irá ara un lado o para el otro. Personalmente y analizando otros mercados bajistas anteriores en USA, me cuesta creer que el piso venga a los 2 meses”, señaló Broggi.

En el informe de PPI también remarcan que, en este contexto, las perspectivas de crecimiento siguen en picada.

Las proyecciones del Deutsche Bank marcan que la economía norteamericana caería un 13% en el segundo trimestre-. El banco de inversion JPMorgan fue más lejos y en sus estimaciones, la caída del primer trimestre será de un 10% (desde el -4%), y se profundizará hasta el 25% en el segundo trimestre (desde el -14% pronosticado semanas atrás). Esto significará que esperan que la economía entre técnicamente en recesión (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PBI). En Europa, las expectativas tampoco son alentadoras. Goldman Sachs estima una caída del Producto Bruto Interno español del 9.7% para este año (cuando se esperaba un crecimiento del 1.8%)”, advirtieron desde PPI.

Mirando hacia adelante, los analistas de PPI consideran que la clave dependerá en gran parte de que tan rápido y efectivo sean los estímulos fiscales anunciados

“Este debate igualmente recién comienza, y se acentuará en las próximas ruedas cuando la agenda macro empiece a mostrar ya los más crudos números de la pandemia sobre la actividad. Llegarán los números finales de los PMI en China , USA, Europa y más países de marzo, claramente todos en zona de contracción. Será una guía para abril, y de poder aplanarse la curva de los contagios, una señal para empezar a estimar de forma más concreta cuál será el real costo al crecimiento”, dijeron los analistas de PPI.

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