Martes  04 de Junio de 2019

Desde fin de 2017 se redujo en un tercio el peso del crédito en la economía

Los préstamos al sector privado representaban 12,3% del PBI en diciembre de 2017. En mayo, ese ratio se redujo a 8,4%. Las líneas a empresas se llevaron la peor parte y cayeron 47% real en el mismo período.

Desde fin de 2017 se redujo en un tercio el peso del crédito en la economía

El efecto de la devaluación y las altas tasas de interés pegó en el ratio de crédito sobre PBI. Pese al tímido repunte de los préstamos en mayo, la relación entre el crédito en pesos al sector privado y el producto pasó de 12,3% a 8,4% entre diciembre de 2017 y mayo de 2019.

Martín Vauthier, director de EcoGo, presentó este cálculo y explicó que la reducción del crédito sobre PBI se debe tanto a "la licuación que se registró luego del salto cambiario y a la aceleración en la inflación como a la caída nominal que operó, fundamentalmente en el segmento comercial, luego del overshooting de tasas en septiembre de 2018 y la implementación del actual programa monetario en octubre".

Las altas tasas que mantiene el Banco Central (BCRA) para incentivar la demanda de pesos y desalentar las compras de dólares hicieron retroceder al crédito durante varios períodos. El mayor perjuicio se lo llevaron las financiaciones a empresas, que mostraron números negativos en la mayoría de los meses desde octubre pasado, cuando el organismo que conduce Guido Sandleris inició el esquema de crecimiento cero de la base monetaria.

En mayo, el crédito mostró un leve repunte nominal. Con datos al 29 del mes, el saldo promedio de préstamos al sector privado creció un 0,75%, menos que la inflación. "Se trata del primer incremento intermensual desde diciembre 2018 y compara con una contracción promedio de -0,5% mes contra mes en los primeros cuatro meses del año", señaló Joaquín Berro Madero en un informe de Fundación Mediterránea.

En el último año, en cambio, la disminución del crédito es significativa. "La variación de los créditos en términos interanuales muestra un deterioro significativo en los primeros meses del año. En este sentido, los préstamos al sector privado en pesos crecen apenas 2,5% año contra año en mayo; dato que compara con el 51,4% año contra año registrado en idéntico mes del año pasado", indicó Berro Madero.

Fuente: BCRA

A contramano de los últimos meses, el impulso del crédito en mayo fue motorizado por los adelantos en cuenta corriente, cuyo saldo promedio aumentó 5,82% en el mes, tras mantenerse estable en abril. La tasa para estas líneas promedió 73,3%. Entre mayo de 2018 e igual mes de este año, en tanto, los adelantos anotaron una caída de 5,38%.

Los documentos a sola firma, por su parte, no se acoplaron a la tendencia y mostraron una pérdida de 2,26% en el mes, ligeramente mejor que el 2,8% que había recortado en abril. En términos interanuales, en tanto, la merma llega a 20,29%.

Las líneas comerciales, básicamente adelantos y documentos, significan el 29% de los préstamos totales en pesos 

La caída es más importante si calcula la inflación: "El crédito en pesos a empresas cayó 47% en términos reales desde diciembre de 2017. Las empresas tienen algunas alternativas de financiamiento, mediante sociedades de garantía recíproca, aunque no todas las conocen. En estos meses, van a seguir enfrentando este contexto de crédito caro y, probablemente, las que puedan, deban continuar financiando capital de trabajo por vías alternativas como la venta de dolares atesorados", afirmó Vauthier.

El crédito en pesos a empresas cayó 47% en términos reales desde diciembre de 2017.

Si bien la tasa de referencia tuvo un leve recorte en las últimas ruedas, el BCRA ratificó ayer el piso de 62,5% para el rendimiento de las Leliq durante todo junio. "Como el objetivo prioritario del Gobierno en los meses electorales es evitar un nuevo salto cambiario, es la tasa de interés la que tiene que hacer el trabajo de sostener la demanda de activos en pesos frente al actual nivel de la prima soberana. Por ende, no creo que veamos una baja importante en la tasa de interés real y, en ese contexto, es difícil que la demanda de crédito traccione", anticipó el director de EcoGo.

Un fondo público avalará préstamos a constructoras

Con el objetivo de aliviar la falta de crédito a empresas, la Secretaría de Vivienda presentó una iniciativa para impulsar a pymes dedicadas a la construcción del interior del país.

Mediante la Resolución 38/2019 se creó el "Fondo Fiduciario de Garantía para el Financiamiento de la Vivienda Social" (Fogaviso) que avalará créditos bancarios a empresas dedicadas a la construcción de viviendas para hogares de sectores medios y bajos. Se refiere a hogares cuyo valor sea inferior a las 220.000 UVA, lo que significaría u$s 170.000 a valores actuales.

En términos operativos, funcionará en forma similar a una Sociedad de Garantía Recíproca: por cada peso depositado en el fondo de riesgo, el Fogaviso, podrá avalar $ 4 en préstamos. El fiduciario del fondo será BICE Fideicomisos.

Este fondo podrá ser integrado con recursos provinciales propios, o bien, con los procedentes del Fondo Nacional de la Vivienda (Fonavi). Neuquén dio el puntapié inicial y fue la primera provincia en adherirse para redireccionar sus recursos hacia este nuevo fondo para la expansión de la oferta de vivienda.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000058,000063,0000
DÓLAR BLUE0,375965,750066,7500
DÓLAR CDO C/LIQ1,2030-74,2176
EURO0,376266,296266,6081
REAL0,026114,515014,5798
BITCOIN0,77357.235,35007.244,0200
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-1,312042,3125
C.MONEY PRIV 1RA 1D-0,909154,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-0,892955,5000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000044,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000165,00165,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,951,95
DISC USD NY3,787087,7084,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL3,563035.504,6300
BOVESPA0,1900112.199,7400
DOW JONES0,010028.132,0500
S&P 500 INDEX0,00733.168,5700
NASDAQ0,20008.717,3180
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,9463333,1736330,0504
TRIGO CHICAGO0,0000198,1405198,1405
MAIZ CHICAGO-0,2044144,1871144,4824
SOJA ROSARIO0,0000248,0000248,0000
PETROLEO BRENT1,121564,920064,2000
PETROLEO WTI1,047759,800059,1800
ORO0,62731.475,90001.466,7000