Miércoles  19 de Febrero de 2020

La negociación que viene: el rol que tendrá el FMI con los bonistas

Tradicionalmente el organismo interviene y sirve de "paraguas", pero no es una condición indispensable. Se definirá en Riad, Arabaia Saudita, el próximo fin de semana.

La negociación que viene: el rol que tendrá el FMI con los bonistas

Cómo seguirá la relación con el Fondo Monetario Internacional  se definirá este fin de semana en Riad, capital de Arabia Saudita: en esa ciudad el ministro de Economía, Martín Guzmán , se va a reunir con la titular del organismo, Kristalina Georgieva, en el marco de una reunión del G20.

La decisión pasará a nivel más político y será clave en relación al rol que podría tener el FMI en la renegociación con los acreedores privados. Si bien tradicionalmente el organismo actúo en varios países europeos de “paraguas” en la negociación con bonistas, no se trata de una condición indispensable en una reestructuración de deuda con el sector privado.

Las declaraciones hasta ahora del gobierno de Alberto Fernández  parecían buscar desligarse de avanzar con un vínculo estrecho con el FMI: desde el punto de prescindir de los desembolsos restantes del préstamo stand-by acordado en 2018 entre el gobierno de Mauricio Macri y el organismo (unos casi u$s 12.000 millones), hasta las menciones de señalar al Fondo como parte responsable de la crisis económica y del elevado endeudamiento de la Argentina y una eventual pedido de quita por parte de Cristina Kirchner, declaraciones que se redujeron a eso, ya que no hubo un pedido formal, según pudo averiguar El Cronista.

No obstante, la definición de hoy del FMI, de declarar como “no sostenible” la deuda argentina y avanzar en un pedido de quita importante a los acreedores privados fue recibida en el Gobierno como un espaldarazo importante en la renegociación.

Hay que diferenciar dos aspectos en cómo va a seguir la relación con el FMI: el rol que el organismo pueda tener en la reestructuración de la deuda con los acreedores privados y, por otro, un eventual reperfilamiento de los pagos al Fondo, para los cuales hay fuertes vencimientos recién en 2022 y 2023.

Esta última opción requerirá sí o sí que se defina un nuevo programa con el FMI: ya sea que se enmarque dentro de un nuevo stand-by agreeement (que son préstamos a un plazo más corto, por tres años) o uno de facilidades extendidas, que posterga los vencimientos por un período mayor. Estas son las opciones más usadas por los países miembros del organismo: básicamente, se trata de conseguir un nuevo préstamo para pagar el anterior.

Pero para esta opción, con vencimientos menores este año, unos u$s 1604 millones en concepto de intereses de la deuda con el FMI (que por ahora el Gobierno afirmó que se pagarán, según averiguó este diario), hay más tiempo ya que recién en 2022 y 2023 los pagos se vuelven más abultados, de unos u$s 20.000 millones al año en promedio.

Con respecto al rol del FMI en la negociación con los privados, en general los propios bonistas piden que exista un programa con el organismo, de manera de respaldo y para que se vuelva más plasmable, en un plan con el Fondo, las promesas de evolución de resultado fiscal y de la deuda en sí.

Este rol del organismo, dentro del marco de la renegociación de la deuda con los acreedores privados, es lo que se va a conocer tras el encuentro de este fin de semana entre Guzmán y Georgieva.

En los intercambios entre la misión que estuvo en Argentina hasta hoy, liderada por Julie Kozack y por Luis Cubeddu, y los funcionarios del Frente de Todos, no se habló de qué se hará con el stand-by aún vigente y los desembolsos restantes. Se trató más de un semblanteo de ver en el detalle el sustento de los planes fiscales y la coherencia del programa económico en sí.

Desde Riad se conocerán los próximos pasos de cómo avanzará la relación de la Argentina con el Fondo Monetario Internacional.

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Revista Infotechnology