Jueves  07 de Mayo de 2020

Deuda: Sachs exhorta a Blackrock a que acuerde con Argentina para evitar una "catástrofe financiera global"

Un artículo de Jeffrey Sachs, uno de los economistas que firmó la nota en apoyo a Guzmán, cuestionó la postura de los bonistas y señala que Argentina ofrece un "acuerdo realista y favorable".

Deuda: Sachs exhorta a Blackrock a que acuerde con Argentina para evitar una "catástrofe financiera global"

Un acuerdo por la renegociación de la deuda entre Argentina y sus acreedores podría "evitar una catástrofe global", afirmó el economista estadounidense Jeffrey Sachs, que apoyó la oferta presentada por el ministro de Economía, Martín Guzmán.

A través de un artículo publicado en el blog Project Syndicate, Sachs, profesor de la Universidad de Columbia, considera que la oferta argentina para reestructurar su deuda externa es "realista" y favorable", por lo que los acreedores "deben responder positivamente".

El académico, que ayer compartió una videoconferencia con Guzmán, hace un llamamiento al fondo Blackrock, gran tenedor de la deuda y que rechaza la oferta argentina, a entender que es "su turno de ayudar a prevenir una catástrofe financiera mundial".

"La deuda existente de Argentina tiene una tasa de cupón promedio de 7%. Argentina señaló con razón que una tasa así implicará un incumplimiento, pocos gobiernos, quizá EE.UU., podría mantener una tasa así en este entorno económico", comenzó.

En ese sentido, Sachs, que fue uno de los cerca de 160 académicos que firmaron la nota en apoyo a Guzmán, cuestionó la posición de los bonistas de requerir una tasa mayor ante el riesgo de incumplimiento de pago. 

"Parecen no entender que si el cupón de Argentina se reduce a una tasa cercana a la de EE.UU. entonces no habrá incumplimiento. La tasa de 7% es una profecía autocumplica", señaló.

Sachs destacó que Argentina ofreció refinanciar la deuda actual "a bajas tasas de interés seguras para evitar la necesidad de imponer un recorte al capital".

"Al igual que una refinanciación de hipotecas, los bonos existentes serían reemplazado por bonos que reflejan las bajas tasas de interés actuales. Pero, en lugar de una tasa de cupón igual a la tasa del Tesoro de EE. UU., Argentina ofrece una tasa de cupón promedio de 2.3%, más alta que los rendimientos de los bonos del Tesoro en las carteras de sus acreedores", remarcó.

Y añadió: "Hay detalles sobre los períodos de gracia y las rutas temporales de los pagos de cupones que deben negociarse, perfeccionarse y finalizarse a la luz de las sombrías y cambiantes realidades económicas."

Para Sachs, la oferta argentina no implica recortes al sostener que el gobierno de Alberto Fernández propone "un rendimiento seguro que es más alto que la tasa de interés segura de Estados Unidos, y la lógica de su oferta es correcta".

"Los acreedores calculan el supuesto recorte en la oferta de Argentina utilizando una tasa de descuento del 10% a 12%, como si merecieran una devolución de la tasa de riesgo del 10% o más cuando la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. Está por encima del 1%. Argentina está reduciendo una tasa de cupón propensa a incumplimiento a una tasa de cupón libre de incumplimiento", planteó.

Y agregó: "Algunos acreedores oficiales amistosos o instituciones multilaterales podrían endulzar el acuerdo garantizando algunos o todos los pagos de Argentina por los nuevos bonos. Tal garantía sería una apuesta completamente segura: con la baja tasa de cupón y la nueva estructura de vencimientos, Argentina no incumpliría."

Así, Sachs aseveró que un eventual acuerdo final entre Argentina y los bonistas podría evitar un nuevo proceso de acumulación financiera que termine en otra crisis global, dado que actualmente entre 30 y 40 países necesitan refinanciar sus deudas este año y el que viene. "El fondo de BlackRock, que tiene u$s 6500 millones en títulos de deuda argentinos, podría guiar a los tenedores de bonos para refinanciar la deuda Argentina a una tasa de cupón segura y hacer lo mismo con otros prestatarios soberanos angustiados por la pandemia", señaló. 

Y concluyó: "A ti, Larry Fink (el presidente de BlackRock). Es tu turno para ayudar a prevenir una catástrofe financiera mundial."

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