Martes  28 de Julio de 2020

Chile y el buen funcionamiento del mercado financiero

Chile y el buen funcionamiento del mercado financiero

El senado chileno aprobó el proyecto de ley “para el buen funcionamiento del mercado financiero”. Su objetivo es flexibilizar la emisión de títulos de grandes empresas para obtener liquidez, mientras que permite a las AFP invertir mas dinero en nuevos instrumentos financieros. Una combinación que, mal manejada, podría ser explosiva.

Santiago de Chile- Aprovechando la mediática reforma constitucional que mantuvo en vilo a todo el país y que permite el retiro del 10% de los dineros de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), el Senado chileno aprobó hace pocos días en primer trámite – y con suma urgencia-, la “ley para el buen funcionamiento del mercado financiero”: un rescate del gobierno a las grandes empresas para darles liquidez.

En resumen, lo que busca el proyecto de ley es “modificar distintos cuerpos legales con el objetivo de adecuar el funcionamiento de los mercados financieros, (y así) permitir enfrentar de mejor manera la contingencia actual”.

La iniciativa que había sido enviada a principio de junio a la comisión de hacienda, por el ejecutivo -también con suma urgencia-, se justificaba señalando que “las cuarentenas en el país (…) han generado una crisis económica apremiante. En este contexto, se pretende bajar los niveles de volatilidad que afectan a los inversionistas y revertir cualquier retorno negativo”.

Desde que estalló la pandemia, el gobierno chileno ha impulsado tímidas y tardías iniciativas legales y normativas que buscan proteger el empleo, apoyar a micro, pequeños y medianos empresarios, y aminorar los efectos de la crisis sanitaria sobre la economía. Según consigna, en un artículo de su bufete, el abogado Javier Edwards R. socio del estudio Palma Edwards Veszpremy “es esencial (…) proteger a las empresas de mayor tamaño, y a agentes claves del mercado financiero, toda vez que son piezas indispensables del funcionamiento de la economía”.

Esta ampliación de los limites asignados para instrumentos de mayor riesgo buscarían, según Edwards, “que los Fondos de Pensiones accedan a mejores alternativas de riesgo y retorno para sus inversiones. Esto beneficia, en última instancia, a los destinatarios de las inversiones y a los dueños de los fondos, es decir, los cotizantes, a través de su mayor retorno potencial”, expresó el abogado.

El paquete

Este proyecto, que contiene en general un vasto conjunto de disposiciones que modifican por ejemplo la ley de sociedades anónimas o las normativas vinculadas a las compañías de seguros, entre otras, incluye en el paquete una polémica disposición donde se modifica el régimen de inversión del dinero que todos los chilenos tienen en las AFP, en determinados instrumentos financieros, como títulos de deuda no inscritos en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

Esto se quería alcanzar en un comienzo – según rezaba el proyecto original- “bajando el umbral de exigencia en la compra de bonos, sin necesidad de que éstos tuvieran una calificación de riesgo, aumentando así el techo de inversión que pueden efectuar las AFP, de un 15% a un 20%”. Los malintencionados del mercado afirmaban que, de haberse aprobado dicha iniciativa, la seguridad de esas inversiones hubiese sido similar al hipotético caso de que la desaparecida Blockbuster, a mediados de la década de 2010, emitiera bonos a 20 años para recobrar su liquidez. Fue por eso, quizá, que el punto específico sobre las calificaciones de riesgo fuera rechazado en la cámara alta, y volverá a diputados con esa indicación; a pesar de que la iniciativa debía tramitarse en bloque.

El Ministro de Hacienda Ignacio Briones explicó, cuando se presentó el proyecto, que el mismo venía a facilitar el financiamiento de empresas, que tuvieran el tamaño suficiente, a través de la emisión de estos bonos. “Queremos acortar los plazos, para que ese financiamiento llegue a las grandes empresas” explicó el titular de Hacienda. Dicha financiación sería a tasas mucho más bajas que las que pudieran conseguir en el mercado regular.

Guillermo Tagle, presidente del Consejo Consultivo de Mercado de Capitales, entidad que asesora al Ministerio de Hacienda, dijo que el paso de este 15% al 20% involucra la suma aproximada de 10 mil millones de dólares que entrarían en las arcas de las empresas que emitan bonos. Para ponerlo en perspectiva, todo el plan de ayuda a Pymes y personas, impulsado por el gobierno vinculado al Covid-19, alcanza los 12 mil millones de dólares.

Tagle señaló también que este caudal de liquidez “podría servir para financiar a aquellas entidades que no acceden al crédito especial FOGAPE- Covid-19 (Fondo de Garantía para Pequeños Empresarios), cuyas ventas anuales no excedan la suma de 1 millón de unidades de fomento (UF). Algo así como 28.600 millones de pesos chilenos; unos 37 millones de dólares.   

Según el abogado Mauricio Daza, integrante de la Fundación Ciudadanía Inteligente, este proyecto “busca beneficiar a grandes grupos económicos, en perjuicio de los trabajadores, a través la utilización abusiva de sus fondos previsionales”, explicó en su canal de YouTube y amplió que “en la práctica, lo que permite es que las AFP puedan invertir en el rescate de los grandes conglomerados del país”.

La ventaja de pertenecer

Y ahí es cuando se hace evidente la ventaja de pertenecer al club de los grandes. El gobierno de Sebastián Piñera prometió que iba a ayudar a las pymes a través de un plan donde se otorga una garantía estatal a los créditos (FOGAPE) que las pequeñas y medianas empresas pueden solicitar a la banca privada. Sin embargo, muchos bancos están solicitándoles a esas empresas otras garantías más allá de la estatal.

En este programa de ayuda, si la empresa tiene deudas morosas no puede acceder al crédito, y son muchas las pymes que están en esa situación. Para que estas empresas con mora puedan acceder al crédito de la banca privada, dichas entidades obligan a re pactar sus deudas, lo que conlleva el pago de altísimos intereses. Según el abogado Daza, “a las pymes se las manda a un banco a pedir un crédito, mientras que a las grandes empresas se les permite emitir este tipo de deudas, flexibilizando los límites y requisitos para que las AFP puedan invertir en estos bonos. Cosa que las pymes no pueden hacer”.

Según el integrante de Ciudadanía Inteligente, habría quedado “al descubierto que éste es un instrumento que permite lograr un financiamiento rápido y más barato a grandes grupos económicos con dinero de los fondos de pensiones, invirtiendo en títulos que son riesgosos. La pregunta es si se está cuidando el interés efectivo de los cotizantes o se privilegia el salvataje de estos grupos que durante las últimas décadas han tenido un sinnúmero de ventajas en Chile”, sentenció. Solo el tiempo contestará esa pregunta.

Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000074,250079,2500
DÓLAR BLUE-0,7143135,0000139,0000
DÓLAR CDO C/LIQ3,5854-137,1493
EURO0,267989,036789,2752
REAL0,233613,955013,9892
BITCOIN-0,503910.879,070010.885,3400
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS1,271229,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-7,692318,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-7,317119,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000028,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000090,0090,00
CUPÓN PBI EN PESOS2,85711,801,75
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL4,232039.799,8900
BOVESPA-1,8100100.097,8300
DOW JONES-0,880027.901,9800
S&P 500 INDEX-1,11833.357,0100
NASDAQ-1,070010.910,2770
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,4827383,5125377,9091
TRIGO CHICAGO3,7753212,1031204,3869
MAIZ CHICAGO0,7995148,9114147,7303
SOJA ROSARIO2,4823289,0000282,0000
PETROLEO BRENT-0,415743,120043,3000
PETROLEO WTI-0,048840,950040,9700
ORO0,61861.952,00001.940,0000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology